Viernes 11 de septiembre del 2026
El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) mantuvo su tasa de interés de referencia en 4.25% durante su reunión de septiembre, pese a que la inflación anual aumentó a 4.4% en agosto y las expectativas de inflación a doce meses superaron ligeramente el límite superior del rango meta. La autoridad monetaria considera que las presiones recientes siguen respondiendo principalmente a choques de oferta.
La decisión extiende el periodo de estabilidad de la tasa de referencia, que permanece en 4.25% desde septiembre de 2025. El BCRP señaló que en agosto la inflación mensual fue de 0.07%, mientras que la inflación sin alimentos y energía alcanzó apenas 0.02%. En términos interanuales, sin embargo, la inflación general aumentó de 4.1% en julio a 4.4% en agosto.
Según el Banco Central, el incremento anual responde principalmente a un efecto base asociado a la inflación negativa registrada en agosto del año pasado y al impacto previo del aumento de los combustibles sobre los costos de transporte. De hecho, al excluir este último componente, la inflación subyacente se ubicó en 1.8% interanual, manteniéndose por debajo del 2% desde abril de 2025.
Uno de los principales elementos de atención continúa siendo la evolución de las expectativas de precios. Estas aumentaron de 3.0% en julio a 3.1% en agosto, ubicándose ligeramente por encima del techo del rango meta de entre 1% y 3%. El BCRP señaló que continuará monitoreando este indicador junto con la inflación subyacente, la actividad económica y la duración de los choques de oferta para determinar si será necesario modificar su postura monetaria.
La autoridad monetaria mantiene, no obstante, la expectativa de que tanto la inflación general como la inflación sin alimentos y energía retornen al rango meta y converjan hacia niveles cercanos al 2% en el horizonte de proyección. Este escenario supone una gradual disipación de los choques que afectaron los precios durante los últimos meses.
Entre los principales riesgos, el BCRP volvió a señalar una posible mayor persistencia de los efectos del Fenómeno El Niño y de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, especialmente por su impacto sobre los precios internacionales del petróleo. A ello se suma la elevada volatilidad de los mercados financieros globales y la incertidumbre comercial.
Por el lado de la actividad económica, los indicadores adelantados a agosto continúan mostrando un desempeño favorable. Todos los indicadores de situación actual de la encuesta del Banco Central mejoraron frente al mes anterior, mientras que las expectativas empresariales permanecieron en terreno optimista, aunque con cierta moderación. Los términos de intercambio también continúan favoreciendo a la economía peruana.
El BCRP dejó abierta la posibilidad de realizar ajustes en el corto plazo si las condiciones cambian y reafirmó su compromiso de adoptar las medidas necesarias para asegurar el retorno de la inflación al rango meta. La próxima reunión de política monetaria está programada para el 7 de octubre.
