Martes 4 de agosto del 2026

La inflación en el Perú continuará ubicándose por encima del rango meta del Banco Central de Reserva (BCRP) durante los próximos meses y podría cerrar el 2026 cerca del 4%, según un análisis de BBVA Research. El reporte advierte que la persistencia de presiones sobre los precios incluso podría llevar al BCRP a evaluar un incremento de su tasa de interés de referencia en el segundo semestre del año.

El informe se publica luego de que la inflación de Lima Metropolitana registrara un incremento de 0,29% en julio, llevando la variación anual a 4,1%, por encima del 4,0% observado en junio. De acuerdo con BBVA Research, el resultado estuvo en línea con las expectativas del mercado y respondió principalmente a restricciones en la oferta de algunos alimentos, factores climáticos y un aumento estacional de la demanda durante las celebraciones por Fiestas Patrias.

Entre los productos que más contribuyeron al incremento de los precios destacaron los avícolas, afectados por la emergencia sanitaria vinculada a la influenza aviar y por el mayor costo de insumos como la soya. El reporte también señala aumentos en bebidas gaseosas, aguas minerales, refrescos y jugos, favorecidos por las altas temperaturas registradas durante el invierno. A ello se sumó un incremento temporal en los servicios de transporte debido al mayor flujo de pasajeros durante las festividades nacionales.

En contraste, algunos componentes ayudaron a moderar el avance de la inflación. Los precios del bonito retrocedieron tras normalizarse la oferta luego del oleaje anómalo observado en junio, mientras que también disminuyeron los precios de los combustibles y las tarifas eléctricas.

BBVA Research estima que la inflación permanecerá por encima del rango meta del BCRP durante varios meses más. Entre los factores que sostendrían esta tendencia destacan el impacto del precio internacional del petróleo sobre el transporte urbano, las anomalías climáticas, el dinamismo del gasto privado y un efecto estadístico derivado de la baja base de comparación del año anterior. En su escenario base, la inflación cerraría el 2026 cerca del 4,0%, aunque el banco considera que los riesgos están sesgados al alza. La convergencia más clara hacia la meta recién se produciría durante el segundo trimestre de 2027, una vez que se disipen los efectos climáticos.

El informe también advierte que, si la inflación continúa por encima del rango meta y las expectativas inflacionarias vuelven a deteriorarse, el Banco Central podría verse obligado a elevar su tasa de interés de referencia durante el segundo semestre de 2026. BBVA señala que este escenario cobraría mayor fuerza si las presiones de precios comienzan a extenderse a otros componentes de la canasta de consumo y dejan de estar concentradas en factores específicos.

No obstante, el análisis precisa que una parte importante de la inflación subyacente continúa explicándose por el ajuste observado meses atrás en las tarifas del transporte urbano, asociado al incremento previo de los combustibles. Excluyendo ese efecto, la inflación subyacente se ubicaría alrededor de 1,7%, un nivel consistente con la meta del Banco Central.