Miércoles 6 de mayo del 2026

La última semana de abril estuvo marcada por decisiones clave de política monetaria en las principales economías del mundo, en un contexto de mayor presión inflacionaria global asociada al conflicto en Medio Oriente y a los riesgos sobre el suministro de petróleo. Según Scotiabank, este entorno ha complicado el proceso de normalización de tasas que los mercados venían anticipando en los últimos meses.

En Estados Unidos, la Reserva Federal mantuvo su tasa de referencia en el rango de 3,50%–3,75% por tercera reunión consecutiva, en un contexto de inflación interanual de 3,3%. Si bien la decisión fue esperada, destacó la división interna del Comité: la votación registró ocho votos a favor y cuatro disensos, el mayor nivel de discrepancia desde 1992, reflejando diferencias sobre el rumbo de la política monetaria.

El tono de la reunión fue percibido como menos expansivo de lo previsto. Tras el anuncio, los mercados reaccionaron con un aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro: la tasa a 10 años subió hasta 4,43%, mientras que el bono a 2 años alcanzó 3,95%, evidenciando un ajuste en las expectativas de tasas.

En la Eurozona, el Banco Central Europeo también mantuvo sin cambios sus tasas, con la facilidad de depósito en 2%. No obstante, advirtió que el alza en los precios de energía eleva los riesgos inflacionarios —actualmente en 3,0%— y podría afectar el crecimiento. En este contexto, el BCE evitó comprometer una trayectoria futura de tasas, dejando abierta la posibilidad de ajustes en próximas reuniones.

Por su parte, el Banco de Inglaterra mantuvo su tasa en 3,75%, pero mostró el sesgo más restrictivo entre los principales bancos centrales. La votación fue de 8 a 1, con un miembro a favor de subir la tasa a 4,0%, reflejando una mayor preocupación por el riesgo de que el shock energético se traslade a la inflación subyacente.

En conjunto, el reporte de Scotiabank señala que la pausa en el ciclo monetario global no implica un giro hacia una política expansiva. Por el contrario, los bancos centrales mantienen una postura cautelosa ante el riesgo de persistencia inflacionaria. Hacia adelante, la evolución de los precios de la energía será determinante para definir si se mantiene la pausa o si se postergan aún más los recortes de tasas a nivel global.